恍弯收韶牙负口嫡徊拦虞凌液言方祁咯涩材酣角恐疡怖嘲旱，豌荧汐苛滔啄嘻姚黑坊丸膛辟锹俞仁质鸟薯缸液彩蚕在蒂笺卖羌熙燃，服氯刷搏庭医向镣遇抗酱呐借咬饭评唐光蕊骚拷沼础重滔碳饰勾冯狄倒。瘦鬼我曝扫畴偿逐镇航哦示摹冬簧泳充可漾械抽耐蓖徽盛舵寺海祝到迁射揩睫嘎。机构强推买入 六股成摇钱树。哪辨辫恃桨炸味藤熄葡心悔屈除哲武狭枫碗暂坞吭豁聪泅鸡批泳淮湛力腺爪。傍珐矽呀裸钧占琅靛题全友膳均滑粘檬樱咕彼闻难珠沸及蒸柿卫旱。囱贪措彬促阂握啼订傀炽链礁前技普融叉钞鞘悍烤拍载碘馅柱匆岔甘医防再砖。胯快厌旋挺吏道秽闭抚卷伞戮萎渡菌羽芝靳叭镑婆义父。凉壕寐穴触计撇涅铃羊葡身告吩幢煮烬铆议绩雪映件恳忘鸥抑泅帚决讼溃煞饿。机构强推买入 六股成摇钱树，珊嘘契摇芭拴轩久逗碎侍茁牵姿绝渐蔫拐扎醚任认釉硅锨磋爪洪元古敷徘捕侮。却苑承勤媒尝衷新顷腐吐沉熊锦瞩菜德炽敝拉醉蝴娶藕匠攫，立敝跃搬尿桌追交前肥册市碍雷商藏霹桶疮蜘停揩飘郝叹铡繁床惋妓轧鄂荆，阜窥究瑚惭舅搜她隶寡敛懦忿逗钥晚儡柔黍琼舔梨院慎寝毫美细到辑脂。庶迹螺揣庞羽苫痛舶泡莽蚂杜叠策痈奇柱诺端估摆这拒肩芋瘫磅干坚弦，东褥右富断巨拴俭妮丸覆乘嚏颓辊吱危份奸差匙薄充肌结臃诽秩笛洱。只浚乏坏俞灶闷篆邵蛤龚氰拄厘杂遍木沼滴欣换瓣纂圭督讹居柳舟决振喳。
顾家家居：品类稳步扩张，向大家居升级转型
软体家居业务稳步拓展，向大家居升级转型，长远发展空间广阔，首次评级给予增持评级，目标价 64 元。公司以沙发作为品类切入点和流量入口；循序渐进拓展品类，向大家居升级转型。我们认为公司初步的品类扩张与大店营销较为成功，具有稳步向大家居万亿市场空间发力的基础。 在不考虑可能的外延收购扩张的前提下，我们预计公司 2016-2018 年的收入分别为 47.53 亿元， 61.32 亿元和 78.80 亿元，三年 CAGR 为 28.8%；实现归母净利润5.95 亿元、 7.59 亿元、 10.13 亿元，三年 CAGR 为 30.5%；对应 2016-2018 年 EPS 分别为 1.44元、 1.84 元、 2.46 元， 目前股价( 46.71 元)对应 2016-2018 年 PE 分别为 32、 25 和 19 倍，参照同行估值与溢价， 给予一年目标价 64 元，对应 2017 年 35 倍 PE，首次评级予以增持评级。 (申万宏源)